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棉花全球减产预期仍然较强 多头占据明显优势

发布日期:2018-06-14 17:43 作者:luyutex1来源:期货日报 浏览次数:

  郑棉期货在沉寂将近一年半之后,自5月16日开始快速上涨,最高涨幅达16%,6月2日郑棉自高位回落约6%。郑棉1901合约在17500元/吨附近有较强支撑,6月13日再次大涨,1901合约回到18000元/吨上方。


  农产品期市关注度提升


  根据宏观经济专家判断,2018年相对2017年有温和滞涨的倾向,股市、房地产、债市投资空间缩窄,有利于资产配置资金流入商品期货市场。与宏观经济相关度较低的农产品期货市场得到资金的青睐。郑棉因为远期存在供给缺口,尤其受到资金的关注,郑棉总持仓也在上涨过程中达到历史高位水平,在随后的调整中持仓下降有限,近期又缓慢回升。


  在2018年农产品期货整体受关注的背景下,远期供应偏紧的郑棉易涨难跌,市场也更多呈现对利多敏感、对利空钝化的特征。


  今年天气炒作或升温


  USDA最新预测报告显示,2018/2019年度全球棉花期末库存调减15.8万吨至1807.5万吨,缺口扩大15.4万吨至107.9万吨。其中,全球产量调减17.2万吨至2621.4万吨,消费调减1.9万吨至2729.3万吨。以上数据利好棉花价格。当前得州西北部干旱问题仍在持续,美国棉花优良率低于往年,印度、巴基斯坦部分棉区降水少于往年,印度今年种植进度迟缓等因素加重市场对棉花产量的担忧,今年的天气炒作预期较强。


  滑准税配额近期或发放


  郑棉5月大涨的主要逻辑是远期存在供给缺口。市场预期中国最终需要增加进口来弥补缺口,主要以增加滑准税额度的方式进行,时间点可能在近期,数量100万吨,且明年配额还会增加。增加进口将利好外棉,促使内外棉价差缩窄,对内棉的影响主要看内外棉价差,内外棉价差大,对国内棉价相对不利,内外棉价差小,内外联动将增强。6月以来,内外棉价差快速缩窄,外棉的滑准税进口利润缩窄且转为负,内外联动将更为紧密。从当前情况看,即使近期纺织企业有了配额,2017/2018年度中国从国际上可买的合适棉花资源将极为有限,2018/2019年度全球棉花减产预期仍然较强,外棉有望保持强势。在内外联动增强背景下,外棉强势将对郑棉形成一定支撑。


  郑棉市场仓单持续流入


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